在汽车行业价格战硝烟弥漫的2025年，交出“增收又增利”的成绩单并非易事。3月18日，吉利汽车（00175.HK）用一份核心指标全线飘红的年报，向市场证明了其“高质量发展元年”的含金量。
去年，吉利汽车实现营业收入3452亿元，同比增长25%，首次跨越3400亿元大关；核心归母净利润达到144.1亿元，同比增长36%，核心利润增速显著跑赢营收增速。规模红利与财务韧性，验证着吉利穿越周期的“质变”。
在吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦看来，吉利成绩有两方面原因：首先，三电系统基本同质化后，吉利多年造车经验底蕴开始发挥作用，综合造车能力能让产品更有竞争力。其次，消费者越来越成熟，对新能源汽车新鲜感消退后，会更加重视产品综合素质，因此对吉利越发垂青。
吉利去年销量突破302万辆、超额完成目标，整体毛利率提升至16.7%，毛利总额达573亿元。并非依靠简单的降价冲量，而是源于高价值产品占比提升与规模效应的双重驱动。总现金水平攀升至682亿元，同比增长46%，资产负债率处于行业较低水平。
充裕的现金流不仅让吉利在价格战中有了从容转身的余地，也让其敢于回馈股东。董事会拟每股派息提升51.5%至0.5港元，派息总额53.9亿港元，创下历史新高。
在2025年业绩发布会现场，桂生悦用“从容、笃定”来形容当下的心态，背后既有“一个吉利”战略整合后释放的体系红利，也有新能源业务从规模扩张向价值增长的质变。
去年吉利利润端的超预期表现，很大程度上归功于《台州宣言》指引下的深度战略整合。去年吉利用200多天完成首单美股与港股换股，从极氪的闪电私有化，到领克、极氪、吉利银河三大品牌的定位清晰化，吉利正结束过去“多品牌并立”的松散状态，走向“凝结成势”的紧密协同。这种协同效应直观地反映在了费用端：通过技术共享、供应链联合采购，全年行政费用率、销售费用率明显下滑。
吉利汽车集团CEO淦家阅在业绩会上透露，这种整合带来的不仅是成本的节约，还有研发效率的提升。
吉利2025年研发总投入达218亿元，虽同比增长8.3%，但由于“全域AI”技术底座的共享，避免了四大品牌之间的重复造轮子，研发投入结构更加健康。“拧干毛巾上的水，再把钱花在刀刃上”，也是吉利能够实现核心利润增速跑赢营收增速的关键。
极氪盈利转正，是这份年报带给市场的惊喜。作为吉利撬动豪华市场的支点，极氪2025年销量突破22.4万辆，其中旗舰车型极氪9X在50万元以上大型SUV市场位居销量第一，单车成交均价超过53万元。高端产品的起量，直接拉动了上市公司的利润厚度。并表后的极氪不仅显著增厚了归母净利润，更推动单车核心归母净利润稳步提升。
极氪的盈利转正，意味着市场对吉利的估值逻辑正在发生变化——不再仅仅是一个传统车企的销量叠加，而是一个具备了豪华品牌运营能力和自我造血能力的新能源巨头。目前，极氪8X与9X正组成“豪华双旗舰”，吉利认为，其在30万元以上市场的定价权将进一步巩固。
桂生悦在业绩会现场表示，这次私有化，极氪股东非常满意，相信港股股东未来一段时间也会感到非常满意。
2025年是“智能吉利2025”战略的收官之年，也是吉利智能化技术从投入期进入兑现期的转折点。业绩会上，吉利高管多次强调一个判断：吉利的智能驾驶水平有望在2026年内达到特斯拉FSD水平。
去年，吉利千里浩瀚G-ASD高阶辅助驾驶系统正式获颁欧盟UN R171认证，成为中国首个出海的高阶智驾系统。今年3月，吉利又与英伟达深化战略合作，共同定义下一代智能出行技术底座。
桂生悦坦承，前几年外界对吉利的智能座舱曾有诟病，但随着Flyme Auto的普及，“不好的声音基本消失了”。如今，吉利正将这套经验复制到智驾领域，通过“高阶方案H7”大规模下放到领克和银河车型，推动“智驾平权”。
淦家阅强调，技术的领先性不仅体现在参数上，更体现在成本控制上。“通过与三星、长鑫等战略伙伴的深度合作，吉利在芯片等核心零部件上不仅拿到了新技术首发，更形成了显著的价格优势。这种技术+成本的双重护城河，将是吉利在智能化下半场发挥作用。”
如果说国内市场是基本盘，那么海外市场被视为新的增长引擎。2025年，吉利海外销量达到42万辆，其中新能源出口12.4万辆，同比大涨240%。淦家阅在发布会上明确提出，吉利正从“贸易型出海”转向“深度本地化出海”。
“车企如果在国际上单打独斗，风险很大。”淦家阅表示，吉利正通过与雷诺、宝腾等全球伙伴合作，利用对方的成熟产能和渠道，快速导入自身的新能源技术和产品。这种“技术赋能+合作共赢”的模式，让吉利在控制投资风险的同时，实现了规模化扩张。
据悉，2026年，吉利将资源优先倾斜到国际化业务，目标直指64万辆（内部挑战75万辆），并计划在欧洲、东欧、东盟打造三个15万级区域市场。
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